逢漲減持

1月24日，恆指今日仍以上升收市，雖然升幅不足0.1%，但組合繼續逢升必減持。今日沽出了 $德祥地产(00199)$ 和 $其士国际(00025)$ 。減持後，組合現金比重達36.58%。沒辦法，就像那些玻璃棧道上的遊客，有人感到刺激興奮不已，有人感到害怕腿腳發軟，我顯然是後者。

1月26日，恆指昨日跌300點，今日馬上大升500點，真是牛氣衝天。依逢漲減持的策略，今日組合賣出南洋集團。減持後，組合的現金比重增至37.64%。持有這麼多現金，已經是10年前的事了，當時一次過沽清持有多年的建行、工行和中行。我同意這樣的觀點，恆指升了10000點，並不意味著要回調10000點，因為隨著企業的發展，從長期來看，大市是會不斷向上的。問題是，企業的發展並非影響股價的唯一因素，而且，即便再優秀的企業，其業績也不可能一直向上。再者，在結構性產品大行其道的今日，上升並非賺錢的唯一途徑。組合今年至今，僅上升了不足4%，大幅落後于恆指的接近11%。隨著現金比例的不斷增加，照這個勢頭，要達至今年的目標，頗有難度。